您现在的位置:主页 > 时尚新闻 >

在中国不可不知的3只“灰犀牛”

发布日期:2022-05-14 14:36   来源:未知   阅读:

  灰犀牛是据古根海姆学者奖获得者米歇尔·渥克的《灰犀牛:如何应对大概率危机》一书,“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件,而“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。

  中国当前最大的三个“灰犀牛”分别是房地产泡沫、“货币贬值、资本外流”带来的风险动荡以及银行不良资产增加。

  房地产泡沫是毫无疑问的最大“灰犀牛”。一方面,对于中国房价的泡沫化已经没有争议,但另一方面房价调控却陷入“空调”的境地,不断逼空,导致很多人产生“房价永远不会跌”的错觉。

  环视全球的房地产泡沫,都符合两个特征: 一是周期长,一轮大牛市超过 10 年并不稀奇; 二是泡沫破裂时地动山摇,犹如雪崩和泥石流,逃生非常困难。因此,房地产泡沫被称为“金融危机之母”。

  第二只“灰犀牛”是“货币贬值、资金外流”引发类似于 1997 年亚洲金融危机那样的金融动荡。最近两年,受国内资产价格高企、经济增速放缓、经济转型不确定性等因素影响,形成了人民币贬值预期,导致外汇储备从 4 万亿美元下降至 3 万亿美元。尽管最近外汇储备趋稳,但主要是外汇管制加强的结果,人民币贬值预期仍未消除。

  第三只灰犀牛是银行不良资产的增加。目前官方公布的银行不良资产率在 2 %左右,这是非常好的数字。但市场并不买账,从银行股的股价表现看,不良率显然存在低估。很多银行股的 PE(股票市值与净利润之比)在 5 倍左右( A 股市盈率中位数 70 倍);PB 在 1 倍以下(即股价低于每股净资产)。

Power by DedeCms