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医药相关政策利好频出业绩亮眼这些优质龙头股后劲可期丨牛熊眼

来源:未知   作者:admin   日期:2019-11-15 00:59

  医药生物作为防御性板块,一直以来都是不少资金的避风港。有分析认为,医药行业以内需为主,受外围市场不确定性因素影响较小。同时,许多医药公司估值处于历史低位,为后续反弹留出空间。

  8月26日,新修订的《药品管理法》经十三届全国人大常委会第十二次会议表决通过,将于2019年12月1日起施行,这次修改是《药品管理法》时隔18年进行的第一次全面修改。

  8月20日,国家医疗保障局、人力资源社会保障部印发《关于印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录的通知》,公布了国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险常规准入部分的药品名单。

  新版目录自2020年1月1日起正式实施,本次发布的常规准入部分共2643个药品,包括西药1322个、中成药1321个(含民族药93个);中药饮片采用准入法管理,共纳入892个。

  此次共调出150个品种,其中约一半是被国家药监部门撤销文号的药品,其余主要是临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。此外,经过专家评审,确定了128个拟谈判药品,均为临床价值较高但价格相对较贵的独家产品。

  根据Wind数据统计显示,今年中期生物医药公司披露的销售费用同比仍在增长,304家公司的销售费用总计达到1361.53亿元,同比增长17.64%,环比略有减少。2019年中期,生物医药行业平均每家公司的销售费用为5.3亿元,有7家生物医药公司的销售费用在30亿元以上。其中,上海医药最高,达到64.30亿元;步长制药销售费用占营业收入的比例最高,达到59.93%。高销售费用率公司中,中药及中药注射液公司占比较高,可能是这些公司在限制中药注射液使用等背景下加大了营销力度,以延缓业绩下滑的速度。不过,在去年12月的“4+7”城市药品集中采购中,中标的6家上市公司及关联公司中,德展健康和华海药业销售费用占比同比明显下降,京新药业、科伦药业环比下降。

  从2019上半年医药板块(剔除次新股及ST股)整体营收同比增长18.59%,与去年同期增速持平;扣非净利润同比增长6.40%,同比下降13.67%;利润增速同比下滑明显,主要与去年同期流感疫情爆发,造成业绩基数较高有关。分季度看,2019第二季度医药板块整体营收同比增长15.41%,环比下降1.86%;扣非净利润同比增长1.25%,环比增加0.90%,利润端环比改善。

  财通证券表示,2019H1 中药领域(剔除消费品为主的东阿阿胶、云南白药和片仔癀,波动较大的康美药业等)营业收入 1609 亿,依然是最大的细分领域,同比增速为 7.70%,收入增速加速下行;扣非净利润 105 亿元,同比增速 1.46%;净利润率 6.53%。销售费用率经过两票制之后稳中有降,毛利率和管理费用率趋于稳定,研发费用率仅为 2.4%。虽国家有关部门鼓励发展中医药产业,但医保资金的捉襟见肘对中药产品的压制没有变化。中医药发展的两个路径,第一,从医保中抽出来走消费品路径,不依赖于医保,治未病;第二,做好质量,道地药材,做好循证医学,研发在疗效再评价上下功夫,才能扭转医生的理念。目前来看,扭转的速度偏慢,资本市场很难给予正反馈。

  华金证券指出,中药板块下行压力继续加大,分季度看二季度下滑明显,下行进一步加速。受到整体医保控费的要求、辅助用药受限等政策抑制,消费能力减弱以及龙头公司负面舆论的影响下,中药板块业绩仍将面临较大压力。部分具有核心优势的龙头品牌中药和特色OTC企业业绩有望在行业利空消化后逐步回升。坚定看好医药五个方向。

  一是,创新药及其产业链上 CRO、 CDMO 企业,重点关注恒瑞医药、药明康德、药石科技、凯莱英、泰格医药。

  一是,创新药及其产业链上 CRO、 CDMO 企业,重点关注恒瑞医药、药明康德、药石科技、凯莱英、泰格医药。

  中国银河证券积极看好板块后续行情,医药板块与经济周期相关性弱,且当前医保基金增速维持高位;上半年终端高增速叠加二季度国家减税降费的优惠政策,在龙头公司的中报上已有体现,预计后半年仍可延续。许多受政策潜在影响大的公司估值处于历史低位,为后续反弹留出空间。从筹码角度讲,主动基金19Q2医药股持仓比例并不处于历史高位,为后续反弹留出空间。市场情绪方面,集采新政宽严有度,协同助力板块内风险偏好提升。建议自下而上精选优质赛道龙头,看好具备持续创新能力的创新药械公司和创新服务产业链, 医疗服务,OTC 和医药流通。建议关注恒瑞医药、九洲药业、凯莱英、爱尔眼科、昭衍新药、沃森生物、大参林。

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